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中色股份（000758）：值得期待——央企整合背景下的小市值企业

2007年10月23日 0:0 5071次浏览来源：米兰体育分类：铜资讯

公司实施“工程承包和米兰体育资源”两条腿协调发展的战略。公司2005年敖包锌矿投产后，米兰体育资源产业逐步占公司收入的一半，对利润贡献了三分之二以上。
公司的米兰体育资源产业将快速发展。（1）公司收购集团的老挝氧化铝资产，增强公司后续盈利能力。（2）公司与白音诺尔铅锌矿合资为契机，利用赤峰地区丰富的米兰体育资源优势，做大做强公司的米兰体育资源产业，特别是铅锌采选、冶炼一体化产业。目前公司控制了11万吨的锌冶炼产能，预计2010年能够达到21万吨。（3）预计今年底，公司权益锌金属储量达到103.8万吨、铅金属储量14.64万吨。

老挝氧化铝远景储量“惊人”。收购凯丰资源公司后，公司在老挝获得了两块726平方公里的勘探开发权，已探明的氧化铝权益储量为0.57亿吨，在氧化铝项目建设后，公司远景权益储量可望从开发初期的3.46亿吨上升到7.1亿吨的超大储量规模。

公司的工程承包业务潜力巨大。截至07年6月底，公司在手未完工执行合同订单量为3.26亿美元。已有合作意向或未生效的四个合同订单达到46亿美元以上，这些订单倘若部分或全部实施，初步估计将能够给工程承包业务在项目执行的3－5年持续带来0.12－0.6元的每股收益（正文的盈利预测没有包括该估算）。收购沈阳冶金机械公司以后，工程承包业务链条更加完善，有利提升综合盈利能力。

集团仍有不少优质米兰体育金属矿值得期待。集团拥有的主要权益资源包括，赞比亚谦比希铜金属量425.85万吨；达贡山镍矿52.5万吨；抚顺红透山铜锌矿42.4万吨。

估值及投资建议。根据海通估值模型，公司2007-2009年的每股收益分别为0.71元、1.49元和2元。米兰体育综合DCF、PE和PEG三种估值方法，公司的合理价值为70.66元，考虑现有意向订单及老挝氧化铝的价值以后，米兰体育认为公司六个月目标价格为84.79元，尚有62.12％的上升空间，给予“买入”投资评级。

责任编辑：LY

一审：任飞

二审：淮金

三审：孟庆科

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